Strategy-Aktie steigt trotz Milliardenverlust durch Bitcoin-Bewertung

Kommentare (5)

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1. Anonymous · 31.07.2026

   Der Kursanstieg wirkt angesichts der Finanzierungskosten und der Milliardenlücke beim Bitcoin-Bestand eher wie eine kurze Verschnaufpause als echte Entwarnung.

2. Bilanz-Bremse · 31.07.2026

   Der Kursanstieg ist für mich eher ein kurzer Stimmungsumschwung als ein echtes Signal, dass sich bei Strategy etwas grundlegend verbessert hat. 8,22 Milliarden Dollar Verlust und eine Lücke von fast 8,9 Milliarden zwischen Kaufkosten und aktuellem Bitcoin-Wert sind schließlich keine Nebensache. Klar, solche Bewertungsverluste sind bei Bitcoin stark vom Stichtag abhängig und können sich bei steigenden Kursen auch wieder drehen. Aber genau darin liegt ja das Problem: Die Firma ist extrem davon abhängig, dass Bitcoin nicht nur irgendwie steigt, sondern schnell genug steigt, um die hohen Finanzierungskosten und die Vorzugsdividenden zu übertreffen. Besonders die 12 Prozent bei STRC finde ich happig. Wenn allein die Vorzugsdividenden inzwischen 400,7 Millionen Dollar im Quartal betragen und dafür sogar Bitcoin verkauft werden musste, wirkt das Modell schon ziemlich unter Druck. Die Barreserve reicht laut Artikel zwar rechnerisch 2,1 Jahre, aber das ist keine Ewigkeit. Und was passiert, wenn Bitcoin bis dahin nicht deutlich zulegt oder die Finanzierung noch teurer wird? Dann muss Strategy entweder weitere Wertpapiere ausgeben, noch mehr Schulden aufnehmen oder Bestand verkaufen. Alles drei dürfte für die normalen Aktionäre nicht gerade angenehm sein. Das Softwaregeschäft ist immerhin nicht komplett bedeutungslos, der Umsatz wächst ja. Nur stehen gut 122 Millionen Dollar Quartalsumsatz in keinem vernünftigen Verhältnis zu den Milliardenbewegungen im Bitcoin-Teil. Das operative Geschäft kann die Schwankungen also nicht auffangen, sondern dient eher als kleines stabiles Fundament unter einem riesigen spekulativen Aufbau. Für Anleger muss deshalb klar sein, dass sie hier nicht einfach eine Softwareaktie kaufen, sondern im Grunde eine hoch gehebelte Bitcoin-Wette mit zusätzlichem Unternehmensrisiko. Was mich außerdem stört, ist die Vermischung der verschiedenen Kennzahlen. BTC Yield, BTC ARR und Net Bitcoin Per Share klingen beeindruckend, sind aber nicht automatisch mit einer normalen Rendite vergleichbar. Wenn selbst die Berichterstattung darauf hinweist, dass die Werte nicht sauber gegenübergestellt werden können, sollte man bei den Erfolgsdarstellungen des Managements vorsichtig bleiben. Ein steigender Bitcoin-Bestand pro Aktie ist schön, aber er sagt wenig aus, wenn die Kosten für das Kapital schneller steigen als dieser Vorteil. Dass die Aktie trotzdem an einem Tag um rund vier Prozent steigt, überrascht mich nicht. An der Börse wird oft die Erwartung gehandelt und nicht die aktuelle Bilanz. Vielleicht setzen manche Anleger darauf, dass Bitcoin bald wieder dreht, oder sie spekulieren einfach auf den nächsten Kursschub. Das kann kurzfristig funktionieren, ändert aber nichts an der Tatsache, dass Strategy bei fallenden Kursen überproportional leiden dürfte. Ich würde hier jedenfalls nicht von Entwarnung sprechen, sondern von einem Papier, bei dem die Risiken im Kleingedruckten größer sind als der Tagesgewinn vermuten lässt. Den nächsten Quartalsbericht am 4. November dürfte ich mir deshalb sehr genau anschauen.

3. Anonymous · 31.07.2026

   Ich versteh ehrlich gesagt nicht ganz warum die Aktie bei solchen Zahlen überhaupt steigt. 3,7 Prozent Plus klingt erstmal toll, aber wenn gleichzeitig 8 Milliarden Verlust und fast 9 Milliarden unter den Einkaufskosten stehen dann ist das doch eher wie wenn man den Kontostand mit einer Lupe schön liest. Der Bitcoin Bestand ist natürlich riesig und wenn der Kurs wieder stark steigt sieht die sache sofort besser aus, aber genau andersrum gehts halt auch ziemlich schnell nach unten. Besonders komisch finde ich diese 10,8 Prozent Finanzierungshürde. Wenn die eigene Bitcoin rendite nur ungefähr 4,5 Prozent beträgt, fehlt da ja doch einiges, auch wenn man das nicht einfach so hochrechnen darf. Und die 12 Prozent bei den Vorzugsaktien wirken auch nicht gerade billig. 400 Millionen Dividenden im Quartal ist schon eine Hausnummer, dafür könnte man vermutlich ziemlich viele Softwarefirmen kaufen oder wenigstens ein paar Server ordentlich bezahlen. Das Softwaregeschäft wächst zwar, aber 122 Millionen Umsatz klingt im Vergleich zu den Milliardenbeträgen rund um Bitcoin fast wie Kleingeld. Es ist immerhin ein echter Betrieb mit echten Kunden und nicht nur eine Wette auf den Kurs, aber ob das die ganzen Finanzierungs und Zinskosten auffängt wage ich mal zu bezweifeln. Die Barreserve für 2,1 Jahre hört sich erstmal beruhigend an, nur ist die Frage was danach passiert wenn Bitcoin bis dahin nicht ordentlich steigt. Auch das verkaufen von Bitcoin für Dividenden finde ich irgendwie widersprüchlich. Man sammelt Bitcoin um möglichst viel davon zu besitzen und verkauft dann wieder einen Teil um die Finanzierung zu bezahlen. Das ist vielleicht finanztechnisch total logisch, aber als normaler Leser kommt mir das wie linke Tasche rechte Tasche vor. Der Kursanstieg an einem einzelnen Handelstag sagt deshalb meiner meinung nach fast garnichts aus. Vielleicht hoffen die Anleger einfach auf den nächsten Bitcoin hype oder auf irgendwelche neuen Kapitalaufnahmen. Unterm Strich bleibt Strategy für mich eher ein Bitcoin gehebeltes Finanzprodukt mit einem Softwaregeschäft als Zusatz, und nicht andersrum. Wer da einsteigt sollte schon wissen das ein paar Prozent plus schnell wieder verschwinden können. Die Zahlen sind jedenfalls nicht wirklich entspannend nur weil die Aktie mal einen guten Tag hatte.

4. Anonymous · 31.07.2026

   3,7 Prozent plus klingt erstmal toll, aber bei den ganzen Schulden und den 12% Dividenden ist das doch eher nur kurs-gehopse. Die 3,75 Mrd Barreserve für 2,1 Jahre beruhigt mich auch nicht wirklich, weil bis dahin kann bei Bitcoin noch alles mögliche pasieren und das Softwaregeschäft reisst so ein Milliardenloch wohl kaum raus.

5. Anonymous · 31.07.2026

   Ich versteh den Kursanstieg ehrlich gesagt auch nicht so ganz, bei den Zahlen wirkt das eher wie Börsenlotto als wie eine normale Firmenbewertung. Ein Verlust von über 8 Milliarden ist natürlich teilweise nur Bewertung auf dem Papier, aber Papierverluste können trotzdem sehr unangenehm werden wenn gleichzeitig echte Zinsen und Dividenden bezahlt werden müssen. Genau da liegt für mich der Knackpunkt, nicht nur beim Bitcoinpreis selber. Die 3,7 Prozent Plus an einem Tag sagen halt erstmal wenig aus. Manchmal kaufen Leute einfach die Meldung oder hoffen auf einen Rebound nachdem die Aktie so stark vom Hoch gefallen ist. Von über 400 Dollar auf unter 100 ist ja kein kleiner Rücksetzer mehr, sondern schon fast eine andere Aktie. Viele schauen vermutlich nur auf die Anzahl der Bitcoins und denken, je mehr desto besser, aber die Finanzierung davon wird dabei gerne vergessen. Besonders die 12 Prozent für die Vorzugsanteile finde ich heftig. Wenn schon 400 Millionen im Quartal dafür draufgehen und sogar Bitcoins verkauft werden mussten, damit die Zahlungen laufen, dann ist das doch irgendwie ein Kreislauf der sich selber auffrisst. Man nimmt neues Geld auf, kauft oder hält Bitcoin, zahlt hohe Kosten und verkauft dann wieder Bitcoin für die laufenden Verpflichtungen. Vielleicht funktioniert das bei steigenden Kursen, aber bei einer längeren Seitwärtsphase wirds schnell eng. Auch die 3,75 Milliarden Barreserve klingt erstmal beruhigend, aber 2,1 Jahre sind an der Börse jetzt nicht ewig. Zwei Jahre können sehr schnell vorbei sein, vorallem wenn die Kosten weiter steigen oder noch mehr Kapital gebraucht wird. Und das Softwaregeschäft wächst zwar um 6,9 Prozent, was ja nicht schlecht ist, aber 122 Millionen Umsatz wirken gegen Milliardenverluste und Milliardenfinanzierung halt wie Kleingeld. Das ist ungefähr so als würde man mit einem kleinen Regenschirm einen Wasserrohrbruch reparieren wollen, bisschen hilfts aber dicht wirds davon nicht. Was ich auch komisch finde ist der Vergleich von 4,5 Prozent Bitcoin-Rendite mit den 10,8 Prozent Hurdle ARR. Das klingt so, als müsste Bitcoin nicht nur steigen sondern deutlich stärker steigen, damit die ganze Konstruktion überhaupt einen Vorteil pro Aktie bringt. Und wenn die 4,5 Prozent nicht mal wirklich direkt mit den Finanzierungskosten vergleichbar sind, dann ist die Rechnung noch unsicherer als sie sowieso schon ist. Ich bin kein Bilanzprofi, aber wenn man für einen Gewinn erst viele neue Kennzahlen braucht, wirds meistens nicht einfacher für normale Aktionäre. Der Markt kann natürlich trotzdem weiter steigen, dann sieht die Sache plötzlich wieder genial aus und alle sagen sie hätten es schon immer gewusst. Bei Bitcoin ist ja alles möglich, ausser langweilig sein. Aber ein Kursplus an einem Tag ändert weder den Kaufpreis von 63,69 Milliarden noch die Finanzierungskosten. Ich würde bei der Aktie deshalb eher auf Cashflow, Schulden, Vorzugsdividenden und tatsächliche Bitcoin-Verkäufe achten und nicht nur darauf ob sie heute grün oder rot ist. Am Ende bleibt Strategy für mich keine normale Softwareaktie, sondern eine gehebelte Bitcoinwette mit einem Softwaregeschäft als kleines Sicherheitsnetz. Das kann bei einer neuen Bitcoin-Rallye sehr stark laufen, aber genauso schnell wieder abstürzen wenn die Stimmung kippt. Wer da einsteigt sollte jedenfalls wissen das 3 Prozent Tagesplus auch einfach nur die Ruhe vor dem nächsten Sturm sein können.