Gleichgewichtsmodelle zur Erklärung von Underpricing bei Aktienerstemissionen

Erfahrungen und Bewertungen

Inhalt und Struktur der Arbeit

Die Studienarbeit "Gleichgewichtsmodelle zur Erklärung von Underpricing bei Aktienerstemissionen" von Stefan Strahwald bietet eine umfassende Analyse des Underpricing-Phänomens im Kontext von Aktienemissionen. Die Arbeit ist in mehrere Kapitel unterteilt, die sich mit der Definition von Underpricing, den Schwierigkeiten bei der Bestimmung des Emissionspreises und den empirischen Ergebnissen bisheriger Forschungen befassen. Ein zentraler Fokus liegt auf den Gleichgewichtsmodellen, die Informationsasymmetrien zwischen den Emissionsbeteiligten als Ursache für Underpricing betrachten. Die Arbeit wurde an der Universität Bayreuth mit der Note 1,7 bewertet und umfasst insgesamt 25 Seiten (GRIN).

Historischer Kontext und Relevanz

Die Arbeit thematisiert die steigende Popularität von Börsengängen in Deutschland seit Ende der 1990er Jahre. Die Anzahl der Aktienerstemissionen stieg von durchschnittlich 16 pro Jahr in den Jahren 1983 bis 1996 auf Spitzenwerte von 175 im Jahr 1999 und 142 im Jahr 2000. Diese Entwicklung wurde unter anderem durch die Einführung des Neuen Marktes begünstigt, einem Börsensegment für junge, innovative Unternehmen. In den Jahren 1999 und 2000 wurden insgesamt 228 Erstemissionen platziert. Die positive Kursentwicklung führte zu einem erhöhten Interesse der Bevölkerung am Aktienmarkt (Amazon).

Phänomen des Underpricing

Underpricing bezeichnet das Phänomen, dass der Emissionspreis einer Aktie niedriger angesetzt wird als der erste Kurs am Tag der Börsennotierung. In den Jahren 1999 und 2000 wurde bei etwa 70% aller Neuemissionen ein solches Underpricing beobachtet. Anleger konnten durch den sofortigen Verkauf am ersten Handelstag hohe Renditen erzielen, was oft als "Free Lunch" bezeichnet wird. Die Arbeit nennt Beispiele wie die Biodata Information Technology AG mit einem Underpricing von 433% und die Endemann Internet AG mit einer Kurssteigerung von 361% am ersten Handelstag. Die Häufigkeit des Underpricings wird als systematisch angesehen und nicht als Zufall oder Fehler der Emissionsbanken interpretiert (eBay).